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“減半”與“銷毀”疊加出的刺激性行情

在經歷了長達兩年的熊市之後,加密貨幣市場在最近的6個月中總市值首次突破了3000億美元,比特幣和山寨幣均自12月觸底反彈。有人認為,比特幣的調整已經結束,站穩了1萬美元。放眼整個加密貨幣市場,樂觀情緒佔據了主導地位。

另一個惹人眼熱的是漲幅超過多數山寨幣的交易所平台幣。2020年2月10日OKEx突然甩出“王炸”,宣布一舉銷毀占發行總量70%的7億枚OKB,並承諾永不私自增發。OKB應聲逆勢大漲45.5%,並且引發一眾平台幣的上漲行情。

比特幣上揚帶動幣市情緒,平台幣大漲拉動交易熱情,下一波牛市是否會由此開啟?這兩個交錯的行情背後的邏輯是否相同?銳思財經特地對此進行了一番梳理。

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近期比特幣上漲的幾個原因

2020年1月比特幣最低價格約6871美元/枚,短短一個月時間漲至10450美元/枚,漲幅高達52%。銳思財經於2月3日發布過一篇文章恐慌:A股全線重挫!避險:比特幣持續上揚敘述了比特幣上漲的部分緣由,現在再加入比特幣產量減半等因素,對最近比特幣上漲的原因作一簡單歸納。

· 比特幣的避險功能再顯

一般在經濟下行時,人們會把錢換成價值穩定又能隨時變現的資產,將其作為財富的避風港,黃金、日元、美債都是傳統的避險資產。

黃金的價值源自其稀缺性、不易變質的物理屬性,以及長期作為通用貨幣的歷史慣性。不同於法幣背後有國家信用作為支撐,但會因不同國家各異的貨幣政策而通脹或通縮,沒有單一國家信用背書的黃金比法幣表現出更大的穩定性但它的不足在於開採、鑄造、運輸成本過高,且不易分割。比特幣是時代發展和科技進步催生的數字貨幣。它也沒有單一主權國家信用支撐,價值源自於相信、使用者個人信用的集合,信者越眾,價值也就越大目前整個加密貨幣市值突破3000億美金,其中比特幣的市值超過了2300億美金。較之黃金,以區塊鏈技術構建起全新信任機制的比特幣,總量恆定、難以造假、可以無限分割、且無需運輸、便於跨境支付。儘管比特幣的問世並非對標黃金,但它的抗通脹屬性,使它在成為真正意義上的貨幣之前,便有了“數字黃金”的美譽,成為世人在危機或經濟下行時抵禦通脹,進行資產保值的重要選擇。

近期,世界經濟在中美貿易摩擦、逆全球化和貿易保護主義抬頭、中東局勢不穩等因素的共同作用下,不斷震蕩下行。此次新冠肺炎疫情突然來襲,作為世界經濟增長重要引擎的中國因抗疫按下了暫停鍵,這讓本就風雨飄搖的世界經濟雪上加霜,全球資本市場更加動蕩不安,石油、鐵礦石等大宗商品價格一路下銼,人們將目光投向黃金等傳統避險資產的同時,也投向了比特幣。1月3日,比特幣從6876美元低點上攻,快速突破7000美元、8000美元兩大關口,1月27日,價格突破9000美元後並未停歇,於2月9日突破10000美元大關。這期間,黃金走勢也總體向上,與比特幣呈現雙雙走高的態勢。這當中的邏輯有跡可尋,在全球不確定性風險加大,市場普遍低迷的情況下,部分避險資金湧入無疑是推動幣價上漲的重要因素。

· 投機資金的湧入

資金是市場的支撐,這個道理不言自明。近期,幣市持續上揚的走勢,吸引了一批投機資金入場,這也是幣價不斷走高的重要因素。

大多數人對投機資金帶有一種先天的排斥和道德上的鄙視,認為那是一種不義之財。其實從市場經濟的基本規律看,趨利不光是資本的本性,也是人的本性之一。一個企業好不好,首先看它贏不贏利,在投資過程中選擇資產的標準是看它能不能保值增值,具體到一支股票值不值得持有,當然要看它的漲勢如何。

時下,市場上有一些人對數字貨幣了解不多,甚至持質疑態度,但在冷靜的市場分析和比對後依然投身幣市。這是因為近些年數字貨幣的行情要大大優於包括股市、債市在內的許多資本項目,在逐利心理的驅動下,一部分資金從其他資本市場轉戰幣市,以圖在市場普遍低迷的情況下獲利,我們姑且將其稱之為“投機性資金“。

“減半”與“銷毀”疊加出的刺激性行情

圖中所示,2019年在全世界範圍內的各類資產中,比特幣的回報率位居榜首,而且大大領先於其他資產。這對投資者來說無疑具有相當強的吸引力和說服力。一筆筆“熱錢“在高回報的吸引下進入幣市,支撐了幣價的持續走高。

2020年農曆春節幣市迎來一波小陽春,除比特幣較去年12月底上漲了45%以外,ETH、BCH、ETC、EOS等主流幣種也集體翻紅。與之相對應A股市場,春節過後首個交易日,由於前期積累的一系列與疫情有關的市場恐慌情緒仍未得到緩解,恐慌情緒短期內對市場形成打壓。2月3日當天,逾3000多隻股票跌停。

兩相對照,資本市場中的投機資金自然流向加密貨幣領域,並且在事實上加厚了數字貨幣的信用底座,也為幣價的不斷攀升立下了汗馬功勞。

· 比特幣產量減半的影響

在比特幣創製者中本聰的設計中,比特幣區塊鏈網絡每產出一個區塊,區塊創建者就會得到若干比特幣的獎勵,人們把這些創建者稱為礦工。比特幣產量減半,是指產出新區塊後礦工所得到的獎勵每四年減少一半。在比特幣問世時的2009年,礦工成功產出一個區塊能獲得50個比特幣,四年後這個獎勵就減到25個,再過四年為12.5個…以此類推。大概到2114年左右開採完總數接近2100萬個比特幣,在那之後的新區塊不再包含比特幣獎勵,礦工的收益全部來自交易手續費。

目前,因挖礦獎勵得到的比特幣每年約有1800枚進入市場。由於每四年產量就會減半,而且比特幣的總量恆定在2100萬個,所以這個設計被認為是能夠有效遏制通脹,防止比特幣因發行過多、過密而貶值。

“減半”與“銷毀”疊加出的刺激性行情
從問世至今,比特幣已經經歷了兩次減半,分別發生在2012年11月和2016年7月。第三次減半預計將發生在2020年5月。屆時,比特幣的區塊獎勵將由12.5個降低至6.25個。

市場之所以對比特幣產量減半行情有較高的預期,一是因為產量減半發生後,一定時間內比特幣的市場供應量會大幅下降,也就是說產生了“通縮”效應,物以稀為貴,量少價升這是一般性規律;二是由於挖礦難度的成本都因產量減半而增加,礦工將得到的比特幣賣向市場的價格也會隨之上升;三是前兩次比特幣減半後,也確實帶來了大幅上漲的牛市行情。

比特幣首次產量減半的前6個月,比特幣價格從5美元上漲到減半時的12美元,減半一年後,比特幣價格從12美元飆升至994美元左右。2016年第二次減半後的近兩年時間裡,比特幣價格於2017年底達到了19500美元的歷史高點。人們據此認為,今年5月比特幣產量第三次減半也會帶來一波大的牛市行情。

前貝萊德和萬事達卡高管Vishal Karir發現了過去比特幣兩次減半所呈現的價格周期性特徵:

“減半”與“銷毀”疊加出的刺激性行情① 減半前:比特幣價格上漲,人們積極地預期減半到來。
② 減半後:隨着比特幣在風投機構、對沖基金和投資機構中獲得認可,不斷上漲的比特幣吸引越來越多的投資者和投資資金。新需求超出預期,減半後價格不斷上漲。
③ 泡沫:不斷上漲的價格會產生泡沫,並吸引更多投機者和投機活動。泡沫形成,價格創歷史新高。在這個階段,投機價格遠遠超過了可持續需求,最終泡沫會破裂。
④ 衰退期:比特幣價格崩盤會導致需求減少,很多人(投資、投機資金)離開。
⑤ 建立新的基礎:比特幣最終在當前邊際供應率下找到價格和需求平衡,並形成一個明顯高於前一個周期基礎的新基礎價格。
⑥ 從較高的基礎返回步驟①

“減半”與“銷毀”疊加出的刺激性行情

歷史儘管相似,但不會重複。有人同樣根據歷史數據提出了不同看法:比特幣兩次產量減半引發的行情是遞減的。首次產量減半引發比特幣價格上漲了80倍左右,而第二次則雖說是達到歷史最高值,但價格只上漲了30倍。也就是說,從1美元上漲到100美元和從100美元上漲到1萬美元面對的難度、所需要的資金量是完全不可同日而語的,更遑論從1萬美元成數十倍的往上狂飆。

有分析師認為,比特幣產量減半所產生的通縮量並不太大,對3000億美元市值的數字貨幣市場的實質影響不會太大,更多的是情緒性跟風。前兩次減半行情前後歷時均在2年左右,那期間到底是產量減半的作用,還是人們對以比特幣為代表的加密貨幣更加認可,進而入市,或者是受當時經濟、金融形勢的變化影響……所有的一切,現在並沒有確切的數據證明。因此,此次比特幣產量減半行情還有待觀察。

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“減半行情”中脫穎而出的OKB

在比特幣產量減半行情到沒到來還說不太準的當口,一個平台幣卻搶先吸引了眾人的眼球。2020年2月10日,知名的頭部交易所OKEx宣布,銷毀占發行總量70%也就是7億個OKB,當日,比特幣下跌超過3%,而OKB卻因此逆勢大漲45.5%。OKEx此舉震動了幣圈,有力地帶動了平台幣的價格上場,甚至吸引了其他平台幣、山寨幣的效仿與跟風。有人戲稱,“OK一不小心搞出了一個小陽春。

動作太大,也太突然,如一石入水,激出圈圈漣漪。

2020年2月10日,OKEx發布《全球領先交易所公鏈OKChain測試網上線》公告,重點內容為:

① OKChain測試網上線,技術優勢及5大生態方向規劃,去中心化交易平台DEX同步上線。
② OKEx宣布銷毀7億OKB,並且承諾永不私自增發OKB,未來平台將繼續推進OKB生態應用,加大回購力度,用切實的業績回報用戶。
③ OKB持幣用戶可享受OKChain發行的通證映射,OKT作為OKChain的基礎通證,團隊將把創世塊TOKEN 100%全部按照OKB的持倉比例映射給OKB持有者,團隊將不做任何保留。

OKB發行總量為10億個,初始上市流通總量為3億枚。自2019年5月14日開始,OKEx拿出幣幣交易手續費的30%對市場流通的這3億枚OKB進行回購銷毀。至2019年12月11日為止累計銷毀了1400萬OKB。加上2020年2月10日銷毀的7億枚,共銷毀7.14億枚,占發行總量的71.39%。

至此OKB通過實打實的“巨額減量”,開啟了絕對通縮的時代,而且成為唯一實現了全流通平台幣。

“減半”與“銷毀”疊加出的刺激性行情

OKB的代幣分配為:基金會佔比10%,部分早期股東佔比10%,團隊激勵20%,用戶獎勵、生態建設60%。銷毀前總量為10億枚,市場流通3億,一段時間以來,幣價基本穩定在3美元左右。

OKB此次銷毀後總量為3億枚,基金會、早期股東、團隊激勵這些佔比40%不變,也就是說原先10億的份額,現在被壓縮在3億流通的OKB中,OKEx需要花真金白銀從市場上回購OKB來滿足這一條件。換言之,要保持這40%的比例不變,OKB的價格至少要上浮40%,即起碼要在4.2美元以上才較為合理。

若此番OKB上漲帶動起了新的市場熱度,持有者不斷增加,那幣價還會繼續向上攀升。

OKT又是什麼?

2018年12月18日,OKEx宣布推出公鏈OKchain,初步預計2020年上線主網。

2020年2月10日,OKEx公告,OKChain測試網上線,並明確OKT是OKChain的底層通證。

據OKEx介紹,OKChain是一條去中心化公鏈,支持各類去中心化應用。在這條公鏈上,用戶可以發行自己的數字資產、創建自己的數字資產交易對,並進行自由交易。OKT的發行機製為創世塊首發,每年增發1%-5%左右,其價值支撐是OKChain之上的DEX、Defi等應用和發展。

用個不盡恰當的比喻,OKChain公鏈如同Ethereum(以太坊網絡),而OKT就如同ETH,如果將來OKChain的發展能達到Ethereum的地步和程度,那麼彼時的OKT雖不能比肩ETH,但也可以起到和ETH類似的作用。

與OKT不同,OKB是OKEx生態系統的底層通證,其價值取決於OKEx交易所的發展和效益。OKT與OKB兩者的價值基礎不同,價格也相對獨立,但OKB與OK推出的穩定幣USDK未來都會從以太坊ERC20轉到OKChain上運行。

由於OKB是OKEx生態系統的底層通證與OKChain不能互通,所以OKEx的收益是無法轉到OKChain的,但有了OKT之後OKEx與OKChain就事實上實現了收益互通。

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跟風輪漲會引出真牛市?

2月10日,OKEx平台發布公告後OKB價格飆升。隨後火幣也宣布近期將上線火幣公鏈測試網,並發布HT全新規則。除此之外,ZB、Fcoin、CoinW…眾多交易所也跟風發布了平台幣銷毀計劃。一眾平台幣圍繞分紅、回購、銷毀..各顯其能,在OKB的領漲下,各交易所平台幣全線暴漲。

“減半”與“銷毀”疊加出的刺激性行情比特幣和平台幣全線暴漲,帶動了山寨幣的普遍上揚。最近三個月(2019年12月~2020年2月)加密貨幣總市值和成交量增長了75.7%, 山寨幣(不包括比特幣)總市值和成交量增長了367%,而比特幣的總市值佔有率在逐漸降低,目前是62%。
“減半”與“銷毀”疊加出的刺激性行情
“減半”與“銷毀”疊加出的刺激性行情

“減半”與“銷毀”疊加出的刺激性行情 2019年12月~2020年2月

一名微博大V說,一覺醒來,好像人人都在跑步入場。做多情緒在防疫的禁足中爆棚。
“減半”與“銷毀”疊加出的刺激性行情各大交易所USDT告急。人們開始借入USDT做桿桿,而且多數是買多,幣市真的出現了牛熊轉換了?還真不一定,也有冷靜者從熱度中嗅到一絲危險的味道。

或許,由比特幣領漲的這波小陽春會通向下一個牛市,或許和以往一樣只不過是曇花一現的驚艷,當我們拂去所有的泡沫,探究到事物的內核時也許會促使發熱的頭腦冷靜下來。

牛市來沒來,首先要看流入的資金有多少、總交易量增加沒增加,其次要看大環境是向上還是向下,畢竟避險資金不等同投資意向,其三還要看政策環境的是否寬鬆,以及加密貨幣的合規進程如何。缺少了上述基礎性支撐,單憑一時的幣價起伏是遠遠不夠的。

所以,無論內心懷着怎樣的期盼,先弄清楚事情的原委和邏輯總是重要和必要的。機會來了不容得你不知所措地乾等,或者僅僅坐着傻笑,但是進場的時候機靈點總沒錯,千萬記着離出口別太遠。

本文來自銳思財經,本文觀點不代表格時財經立場,轉載請聯繫原作者。

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