做空先锋“金盆洗手”,散户血洗华尔街的剧情能否在比特币重演?

文 | 比得潘 编辑 | Tong 出品 | PANews

散户抱团上演逼空大战,先有机构眼中的“垃圾股”上涨 20 倍,后带 meme 属性的狗狗币 24 小时内被拉升 1000%。各国央行接连放水、流动性泛滥,反精英主义背景下,散户靠集体的力量轧空机构,GME 一战成名后,Reddit 散户们把目标投向了数字货币市场。

华尔街激战惨败,香橼研究洗心革面

近期,全球金融圈集体吃瓜,美股散户在美国贴吧 Reddit 子板块 WallStreetBets 里组建起一支逼空大军,上演了一场对华尔街大空头的“世纪逼空大战”。目前战役逐渐落下帷幕,大空头们“爆仓”,被散户投资者完败。

数据机构 S3 Partners 周五发布的统计数据显示,年初至今在游戏驿站(GME)这支股票上空头损失一度达到 197.5 亿美元,而 GME 年初的市值仅十多亿美元。

我们简单回顾下事件的经过。

在散户的抱团下,GME 从今年 1 月的 20 美金左右翻到了最近的最高点 483 美金,足足涨了 20 多倍。而在去年年初的时候,这支股票还只是 3 美金,并且这家游戏实体公司这些年的经营还一直在走下坡路,这便被做空机构盯上了。做空 GME 的机构不仅有资管规模超 120 亿美元的对冲基金 Melvin Capital,后来明星对冲基金香橼研究(Citron Research) 也加入了做空阵营,并公开宣称 GME 只值 20 美金。

但在著名企业家 Ryan Cohen 今年初相继大量购入游戏驿站股票,并宣布加盟 GME 董事会后,事情有了转机。加上香橼的做空视频出来后,大家发现他的论点毫无说服力,GME 股价又飙升了回去,在本月 20 日以 39 美金收盘。

另外 WallStreetBets 上一位 ID 为 DeepFuckingValue (DFV) 的用户一直孜孜不倦地分析 GameStop 的股票,在发现 GME 被严重过度做空,做空股数量到达了流通股数量的 150%。未来 Gamestop 只要不破产,做空机构很可能有轧空的风险,于是他投了 5 万美元在 GME 的股票和长期期权上。

1 月 28 日,CNBC 报道 Melvin Capital 终于放弃做空 GME,选择了平仓。据估计至少亏损 30 亿,后来还接受 Citadel 的 27 亿资金驰援。而香橼研究也同样宣布放弃做空,45 刀入场,90 刀退出,亏损达到了 100%。于是这出散户抱团打败机构的好戏在美股扬名立万。

昨日晚间,香橼向散户“举手投降”创始人 Andrew Left 发布一段短视频,亲口宣布中止长达二十年的空头生涯。香橼也在社交平台上发文称,将停止做空研究,专注于做多机会,为散户投资者提供长期的多重投资机会。

做空先锋“金盆洗手”,散户血洗华尔街的剧情能否在比特币重演?

轧空!期权成压死空头的最后一根稻草

散户为何能赢?若仅仅简单将 GME 这次事件的归结为靠散户团结盲目推高了股价可能并不全面。实际推动 GME 股价升高的本质原因是出现了轧空,如果没有本身的轧空风险存在,散户仍然还是无法和机构对抗。加上多头里也有有机构入场,实则是多头机构和散户合力分食了空头。

做空股数量达到流通股数量的 150%,空头们过度做空 GME 时其实已经给自己埋下了炸弹,WSB 散户只是找到了这个炸弹,并顺手点着了导火索而已。

华尔街机构们做空 GME 的操作是,需要先借股票卖出,然后等股价降下来后再买入还回去。不过正是由于过度做空,导致市场上股票的流通量出现紧缩,加上散户们横下心来,手中的股票坚决不出,就是要逼死空头。

流动性的骤减导致股价拉升,空头的损失会愈发严重,就需要买入更多的股票还回去,这进一步又会造成股价的上涨,而陷入到一个股价的“正循环”中。

而与以往不同的是, 这次散户在逼空的时候,除了买入大量股票推高股价,同时又买入大量的看涨期权,近期美股几天的期权交易量已经远超去年总交易了。不断推高的股价,让有大量负 Gamma 的做市商,不得不也跟着购买股票来对冲,这又进一步形成了一种正反馈。

但若要深究,出现此次“世纪逼空大战”一个比较重要的原因其实是,美联储以及各国央行的接连放水,不但量大,而且速度还快,导致市场上的流动性泛滥,也就是说普通散户手上有钱了。

此外,在 2020 新冠疫情中,美国政府发放补助,居民需要留守在家或居家办公,人员流动性的降低,加大了散户进入股市投资的概率。反应到股市中,导致美国出现交易量大涨,投资者风险偏好提升,市场里普遍泡沫溢出,个股的成交量和波动率异常增大,部分价格长期偏离了基本面。

而那些理智的价值派做空者认为这正是入场做空的好时候了。不过凯恩斯说过:“市场能保持非理性的时间,比你维持不破产的时间更长。”有数据统计,当时 GME 每天上涨 20 美金,香橼就会亏损 10 亿美金。

另一方面,市场还出现了一种新的炒股方式——社交炒股。从 Tesla 开始,投资者逐渐形成了一个社交群体,他们不仅买 Tesla 股票,也是 Tesla 的汽车购买者,他们在社群中高频交流,高度保持新闻的及时性,导致 Tesla 销量增长和股价加速上涨,并且不断形成正反馈,进一步推动了 Tesla 的利润和股价。这个群体给“社交炒股”形成了一个比较好的模板,有非常强烈的 meme 属性。

币圈逼空能否成功上演?

1 月 29 日,Coingecko 数据显示,狗狗币最高拉升至 0.085 美金,市值达到百亿美金,超过 LTC,位居市值排行榜第 7 位。

在 Twitter 和 Telegram 上,狗狗币均受到了大量的关注与讨论。而前文提到的 WSB Chairman 正是 Twitter 上的的“带单大佬”,他被误以为是 WallStreetBets 论坛的版主,而正是凭借 WSB 当前的影响力,他在散户中形成了强大的凝聚力。随后便发生了狗狗币在 24 小时内最高涨幅 1000% 的场景。

昨日下午,特斯拉 CEO 埃隆·马斯克将推特主页简介改为“bitcoin”,随后晚间,Reddit 联合创始人 Alexis Ohanian 也将其推特简介改为了“bitcoin”。

据 Deribit Insight 统计,在马斯克将修改个人简介为比特币后的 30 分钟内,比特币价格从 3 万美元迅速上涨到 3.8 万美元,清算了 4 亿美元的空头头寸。

彭博社今日发文称,《数据显示比特币可能会成为新的 GameStop》,因为在昨日,加密社区在推特呼吁称,北京时间 1 月 30 日 8 点左右,投资者集体行动,粉碎对冲基金空头近 20 亿美元的仓位。

币圈是否能出现类似 GME 类型的逼空事件呢?Deribit 亚洲商务负责人 Lin Chen 告诉 PANews,“币圈基本也经历了 GME 的一段历程,非常多的深度虚指期权,一度价格飙升;造成做市商大亏,‘赌狗’大户大赚。

例如一位大户曾在 2020 年 11 月比特币约 2 万美元时购买了 2021 年 1 月 29 日到期的 3000 张行权价为 3.2 万美元和 17000 张行权价为 3.6 万美元的比特币看涨期权,随后在 1 月 11 日左右清仓退出,豪赚 8000 万美元左右。

美国商品期货交易委员会 (CFTC) 最新的《金融期货交易者》报告也指出,比特币期货的净空头头寸目前已创历史新高。对冲基金持续做空比特币,在某种程度上是在回补其多头头寸。

海外散户受股票交易限制的影响,开始转向投机比特币和其他资产。但 Lin 补充道,“但币圈是现金交割,不是实物交割;所以没像股票那样直接产生多的正循环。”

值得一提的是,1 月 29 日下午有 10.3 万张 BTC 期权到期,而之前有位大户花了 1300 万美元购买行权价在 5 万至 5.2 万美元的看涨期权,如今,这些钱都进入了做市商的口袋。

正如先锋领航的约翰博格评价麦哲伦基金所言,"靠刀剑生活的人,必死在刀剑下。He who lives by the sword shall die by the sword."

我们不愿意看到盲目入场的散户意气用事走上“刀尖舔血”之路,不然,早晚会成为机构的囊中之物。

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