2020-2021 加密货币市场年报 | 第六章:牛市基石,谁在控盘比特币?

【链得得独家】2020-2021 加密货币市场年报 | 第六章:牛市基石,谁在控盘比特币?

究竟谁在控盘比特币?最大的利益攸关方是谁?谁在其中谋取了最大收益?未来比特币的筹码还会以什么格局继续流动?人们一直以来都在探究比特币持仓排行的问题,但是大多数答案使用的数据或太过陈旧,或维度设计不科学,很难让人获得有价值的参考。得得智库对此进行深度调查与分析,拆解持币巨鲸的真面目。

 

作者 | 链得得

来源 | 链得得

第五章简版报告详情参见链得得之前报道:2020-2021 加密货币市场年报 | 第五章:加密矿业 2020,“闷声赚大钱”

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链得得旗下“得得智库”团队对 2020 年加密货币市场及业态进行深度追踪及分析,完成了《2020-2021 加密货币市场年报:去中心化价值扩张》的制作。得得智库探究团队采集、处理、分析全球加密行业 10 万余条数据,整合 2020 年最热行业事件与项目,涵盖数字货币、技术趋势、DeFi、矿业各个领域。并综合得得指数,选取头部交易所十二个主流币种交易对,通过加权方法进行指数计算,反映整个市场行情走势及波动。

报告共分为全球加密货币行情、TOP30 数字货币市值、DeFi 发展、技术趋势、矿业现状、持币分布六个维度进行复盘,对 2020 年全球区块链发展现状和生态布局进行梳理和分析。

2020 年比特币连创历史新高,一扫 2017 年之后持续不温不火、后劲不足的局面。比特币也引领了整个全球加密资产行业的牛市回归。机构进场、共识强化、对冲套利、资产避险、货币宽松的宏观环境、连接加密与传统金融市场的通路增多,种种迹象表明比特币已不在局限于小范围的资本游戏中。

究竟谁在控盘比特币?最大的利益攸关方是谁?谁在其中谋取了最大收益?未来比特币的筹码还会以什么格局继续流动?

人们一直以来都在探究比特币持仓排行的问题,但是大多数答案使用的数据或太过陈旧,或维度设计不科学,很难让人获得有价值的参考。因此,得得智库特为撰文,试图在这个时点解答这一问题。

首先,要承认一点,由于加密资产的匿名性,任何“持仓榜单”均无法做到 100% 准确。原因有二:一来,很少有 BTC 大户会把所有的资产放在同一个地址中,他们大多将资产分散在不同的地址里面 .

其次,虽然 BTC 链上信息透明,但是很少有大户会对外公布自己的 BTC 地址。因此,我们几乎不可能从链上数据了解到谁是 BTC 持仓大户,以及他们的真实身份。我们只是尽可能通过公开数据、自洽分析维度和行业走访来尽可能识别真假,使表单相对准确。

得得智库依据以下三个维度排列出 BTC 持仓榜单。这三大维度主体分别是:

1.以机构或组织形式为主体持有 BTC 的数量排行。

2.以 BTC 链上单个存储地址最新余额数量为主体的排行。

3.以自然人为主体持有 BTC 数量的排行。

一、机构组织领跑,谁是最大庄家?

首先,我们先来看一下得得智库根据公开数据综合分析统计出的比特币十大持仓机构。下面会为大家一一分析。

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最新数据显示,2020 年末,这十大机构的总持仓达到了 118.8 万枚比特币,占目前 BTC 流通量的 6.39%。而根据能搜索到的数据,在 2020 年年初,这 10 大机构的总持仓量为 43.5 万,一年内总增长量为 75.3 万枚 BTC。

数据研究过程

得得智库找到了两个比较权威的 BTC 持仓排行(按公司和组织排序)网站,分别是 https://bitcointreasuries.org/ 和 https://www.kevinrooke.com/bitcoin

Bitcoin Treasuries 网站上收集了全球各地 40 余家公司的 BTC 持仓,同时还附有数据来源。从网站上可以看到,数据更新时间大多集中于 2020 下半年,数据来源大多是各个公司自己发布的报告。

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另一家网站名为 Kevin Rooke。这家网站的 BTC 持仓大户列表里面收集了 38 个实体,范围除了上一家网站的公司、基金,还把个人和“其它”类别(例如 Wrapped BTC)包含了进去。

从灰度 BTC 持仓的数字来看,Kevin Rooke 这家网站的更新速度更快,同时也附有来源,便于读者求证。

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结合两个网站的数据,得得智库制作了 BTC 持仓 TOP10 (按公司和组织排序)。

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在 Kevin Rooke 网站上,我们看到了“中国政府”和“美国政府”。两个政府的 BTC 持仓实际上是在两起非法案件中没收的资金。在涉案金额高达 42 亿美金的 Plustoken 传销案中,中国政府没收的 BTC 数量达 19.4 万。

据新浪财经 12 月 1 日报道,“这笔比特币已经委托场外公司进行变现处置了。再兑换成人民币后上缴国库,具体什么时候处置掉的没说,但看案件审理进度。大概率是 6 个月前就卖掉了。”

而美国政府没收的黑市网站“丝绸之路”的近 7 万枚比特币据推测在 11 月初被转移到了新地址:bc1qa5wkgaew2dkv56kfvj49j0av5nml45x9ek9 hz6。该地址持仓量位居第 5 名。截至发稿,这笔比特币还没有被移动或变现。

因此,在我们制作的表单中移除了中国政府,而保留了美国政府。

下面,我们来对榜单中的 10 大持仓实体进行一一讲解。

1、灰度比特币信托

首先,排名第一毋庸置疑是灰度的比特币信托。截至 2020 年 12 月 31 日,灰度比特币信托的总规模达到了 160 亿美金,约合 60.7 万比特币,占 BTC 总流通量的近 3.26%。

相比之下,在 2020 年年初,灰度 BTC 信托的管理资金量仅为 19.6 亿(数据来源:灰度于 2020 年 1 月 6 日发布的资产管理报告推文),按照当时的币价 7500 美金计算,灰度在今年年初的 BTC 持仓量约为 26 万,占当时 BTC 流通量的 1.43%。

2020 年一年,灰度持仓的 BTC 数量增加了 34.7 万枚,是 2020 年全球增长最快的投资产品。

从非小号总结的灰度比特币信托持仓量走势中我们可以看到,在 2020 年 1 至 7 月,灰度购入比特币的速度是每月 2 万枚;7 到 10 月,则是每月 3 万枚;

从 2020 年 10 月开始,灰度购买 BTC 的速度则翻了一倍,达到 6 万枚每月。在 2021 年的第一个月,灰度比特币信托依然保持着这种速度。

我们会在下一节对灰度这一投资机构从发展历程、工作原理、溢价以及用户购买动机等方面进行详细剖析。

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2、Block.one

Block.one 是一家软件公司。专为 EOS 开发而成立。EOSIO 软件开发的主要贡献者。Block.one 和 EOS 最出名的是在 2018 年 6 月至 2019 年 6 月之间进行了为期一年的令牌众筹,产生了 40 亿美元的总筹款。

虽然其它许多代币众筹交易面临严厉的监管,导致罚款,活动终止甚至退还给投资者,但 Block.one 能够通过与之达成和解的方式解决美国的监管费用。最终 SEC 处以 2400 万美元的民事罚款,仅占众筹收益的 0.6%。

Block.one 比特币持仓量的最新数据来源于雅虎财经在 2019 年 5 月 22 号发表的一篇名为《Thiel-Backed Crypto Startup Pays Out 6,567%Return》的报道。

报道中指出,“据知情人士透露,Block.one 公司持有多达 14 万比特币,使其成为原始加密货币最大的持有者之一。

而在一封电子邮件中,该公司表示,截至 2019 年 5 月 15 日随着比特币今年的反弹,上述的由于流动性产生的加密货币损失已完全恢复。”

得得智库发现,在一个月前,Reddit 上也网友提问:“在 2019 年 Block.One 被报道拥有 14 万枚 BTC,有没有人知道他们的冷钱包地址?如果他们现在(2020 年 11 月 14 日)还拥有同样数量的 BTC,那么他们的市值已经超过 EOS 了。”

一名网友回答说:“现在 BTC 链上余额最多(14 万)的地址属于火币的冷钱包,所以 Block.one 可能是将自己的 BTC 资产分散在了不同的地址,或者是余额已经不足 14 万。”

3、Wrapped BTC

WBTC 是一种比特币的衍生资产,是发行在以太坊网络上的比特币,可以理解为 1 WBTC=1 BTC。

这个就像 USDT 与美元挂钩,WBTC 通过与比特币锚定,实现价值转移,从而使得比特币可以间接用在以太坊网络上。

每向智能合约抵押一枚比特币,便自动生成一枚 WBTC;反之,每赎回一枚比特币,便销毁一枚 WBTC。WBTC 主要被 BTC 的持有者用来参与以太坊生态中 DeFi 项目。

得得智库在之前的文章也介绍过,比特币暴涨与 WBTC 也密切相关。流动性挖矿效应刺激 WBTC 需求增加,WBTC 进一步导致比特币需求上涨,从而推动二级市场比特币购买效应增强,导致比特币价格上涨。

在 WBTC 的官网,也可以找到所有 WBTC 协议的 BTC 托管地址:

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根据 WBTC 官网数据,2020 年末 WBTC 协议中的比特币数量为 112,947 枚。

Debank 数据显示,在 2020 年初,WBTC 的 BTC 锁仓数量仅为 589 个。2020 年 WBTC 协议的 BTC 持仓上涨了 190 倍。

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4、MicroStrategy

MicroStrategy Incorporated 是一家提供商业智能、移动软件和基于云的服务的美国上市公司。该公司由 Michael J.Saylor 和 Sanju Bansal 于 1989 年创立,开发用于分析内部和外部数据的软件,以便做出业务决策和开发移动应用程序。

8 月 11 日,MicroStrategy 宣布已在比特币上投资了 2.5 亿美元;9 月 8 日,MicroStrategy 再宣布投入 1.75 亿美元购买比特币,至此该公司在比特币上的投资规模已经达到 4.25 亿美元;

12 月 21 日,CEO Michael Saylor 在推特上宣布:MicroStrategy 以 6.5 亿美元现金购入约 29,646 枚比特币。

至此,MicroStrategy BTC 总持仓量已达 70,470 枚。有趣的是,这笔持仓目前价值约为 20.44 亿美金,而 Michael Saylor 在推特中特别指出,MicroStrategy 买入这些 BTC 只花了 11.25 亿美金。

在 2020 年年初,并没有出现 MicroStratrgy 投资比特币的消息。得得智库在 2020 年 1 月到 6 月的区间内搜索“MicroStrategy”和“BTC”、“Bitcoin”字眼,也未见任何有效信息。

因此,我们可以猜测,在 2020 年一年的时间里,MicroStrategy 比特币持仓新增 70470 枚。

在 2021 新的一年,虽然比特币的涨势经历了些许回落,从接近 4 万美金的高点又跌回至 3 万美金,但 MicroStrategy 并未停下购买比特币的步伐。

在 1 月 22 日,CEO Michael Saylor 在推特上宣布 MicroStrategy 又以 31808 美金的价格购入约 314 枚 BTC (价值约 1000 万美金)。至此,MicroStrategy 共拥有近 70784 枚比特币。

5、美国政府

“丝绸之路”是一个在线黑市,出售毒品、被盗的信用卡,甚至能买凶杀人。它于 2013 年被美国政府关闭。丝绸之路创始人于 2015 年被正式起诉,但留下了总值 10 亿美元的巨大谜团。

美国国税局刑事调查部门聘用了第三方公司来分析“丝绸之路”的比特币交易,后来发现这些比特币被一个名为“Inpidual X”的人所拥有,此人之前用黑客手段从暗网上夺走了这些比特币。

今年 11 月,这笔资产已经被美国执法机关缴收,并在 4 号将 69369 个 BTC 转移到了下面这个地址(数据来源:Blockchain.com):bc1qa5wkgaew2dkv56kfvj49j0av5nml45x9ek9 hz6。截至 2020 年 12 月 31 日,该地址中共有 69422 枚比特币。

信息来源:BBC 新闻

6、CoinShares

CoinShares 是欧洲最大的数字资产管理公司,旗下主要有两款比特币基金:’Bitcoin Tracker One’ 和 ‘Bitcoin Tracker Euro’。

根据 CoinShares 官网数据,截至 2020 年末,两款产品共有管理资产 18.43 亿美金,合约 55,797 枚比特币。

相比之下,从其官网上的历史数据可知,在 2020 年 1 月 2 日,CoinShares 旗下的两款产品总管理资产数额为 676 万美金,结合当时币价,合约 900 枚 BTC。(见下图)

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7、Celsius

Celsius 是一个中心化的借贷平台。简单来说,它可以让你借贷加密资产,并获得收益。借贷过程全部在 Celsius App 上完成。在 Celsius 的 App 上支持多达 33 种不同的加密货币。

Celsius 官网称存比特币能获得高达 6.2% 年化,目前 Celsius 的总管理资产达 48.33 亿美金(包括 BTC 在内的所有加密货币)。

可惜的是,得得智库并没有找到其 BTC 持仓的具体数量,所以选择沿用 Kevin Rooke 网站的数据。在 2020 年末,Kevin Rooke 显示 Celsius 持仓为 50131 枚。而年初的数据我们暂时无从知晓。

二、非零地址数新增 500 万,十大持币地址幕后究竟是谁?

Glassnode 网站数据显示,2020 年初 BTC 链上余额非零地址数为 2820 万,而在年末这一数字增加到了近 3300 万,从下图可以看出,链上非零地址数(橙线)几乎随着价格(灰线)的增长而增长,而过程中短暂的价格回落也没有影响非零地址数的增加。这一趋势也延续到了 2021 年,在新年的第一个月,链上非零地址数又新增近 150 万个。

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余额大于 1 枚的地址数在 2020 年总体展示出增长的势头。从年初的 78 万增长到了年末的近 83 万;进入 2021 年后增速明显放缓。

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而余额大于 100 枚 BTC 的地址数在 2020 年随着价格的涨跌不断波动,2020 年年初余额大于 100 枚 BTC 的地址数为 16220,而年末这一数字为 16330。进入 2021 年后又明显的下降,截至 2 月 5 日,已经跌至低于 2020 年初水平。

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余额大于 1000 枚的链上地址数和 BTC 价格变化展示出极强的相关性。在 2020 年从最初的 2120 个,增长至年尾的 2274 个;这一趋势一直延续到了 2021 年,截至 2 月 5 日,这一数字又创新高,来到了 2487 个。

这在一定程度上说明,持币数在 1000 枚到 10000 枚之间的“小巨鲸”对 BTC 仍然具有较大的信心,没有出现大面积抛售的情况。

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余额大于 1 万枚 BTC 的链上地址数在波动中呈现出下降的趋势,从 2020 年年初的 109 下降到了年尾的 99,过程中一度出现大于 110 的小高潮。

余额大于 1 万枚 BTC 的链上地址数在 2020 年的最大跌幅出现在年末,从 11 月 18 日出现 113 的小高峰后,骤降至 12 月 31 日的 97。进入 2021 年,这一数字继续波动,截至 2 月 5 日,又回到了 97 的水平。

这种趋势在一定程度上说明拥有 1 万枚以上 BTC 的“巨鲸”们已经开始出现抛售实现利润的情况。

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这张表里显示了 BTC 链上余额排名前十的钱包地址,其中有三个是交易所的冷钱包地址,第六名是前文提到的美国政府没收的比特币,而其它 6 个钱包的幕后主人并没有明确的答案。

三、大佬喊单不嫌累,谁是拥有最多 BTC 的自然人?

和公司不同,个人的比特币持仓没有可供查询的披露数据,而网上对于比特币的持仓大户也是众说纷纭。以下数据来自 2020 年 4 月 TravelbyBit 的一篇名为《比特币十大亿万富翁》的文章。

1、中本聪 Satoshi Nakamoto (暂定为自然人)

中本聪是比特币的开发者或团体使用的化名,也是比特币社群公认的拥有最多 BTC 资产的个人。2013 年,名叫“Sergio”的网友发表了一篇推测 BTC 缔造者中本聪拥有 BTC 数量的文章。

文章指出,从 2019 年 1 月 3 号到 2010 年 1 月 25 日,中本聪一共挖出了 100 万枚上下的比特币,截至 2021 年 1 月 4 日,这些 BTC 总价值约为 318 亿美元。而中本聪从未动过这些比特币。

在 Bitcoin Forum 上,有用户指出,中本聪所有拥有的这些比特币分散于 1 万到 2 万个 BTC 地址中。

但是值得注意的是,文章作者 Sergio 在文章中发表声明,表示自己无法 100% 确定这些 BTC 的拥有实体就是 Satoshi,但是可以肯定这 100 万上下数量的 BTC 都属于同一实体,而且该实体从区块 1 就已经开始挖矿了,同时其挖矿的硬件性能和在创世区块中保持一致。

2、文克莱沃斯兄弟

泰勒·文克莱沃斯和卡梅隆·文克莱沃斯(Tyler and Cameron Winklevoss)被称为文克莱沃斯双胞胎。他们曾是奥运会划船手和风险投资家,并于 2002 年初创立了一个社交网站 ConnectU。

2008 年,他们起诉马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)窃取了他们的想法,因为扎克伯格于 2004 年才创建了 Facebook,最后这对双胞胎获得了 6500 万美元的和解费。

后来两兄弟开始投资比特币初创公司,如比特币支付处理器公司 BitInstant,和许多其他公司。

2014 年,他们推出了加密货币交易所 Gemini,允许用户购买、出售和存储数字资产。据说,他们 2013 年拥有的比特币占比近 1%,目前价值超过 67.2 亿美元。

3、迈克尔·诺沃格拉茨(Micheal Novogratz)

迈克尔·诺沃格拉茨是一位前对冲基金经理,他在 2007 年和 2008 年被福布斯(Forbes)列为亿万富翁。

从投资公司退休之前,他就开始投资加密货币。后来他成为一家加密货币投资公司 Galaxy Investment Partners 的首席执行官。早在 2012 年,他的净资产约为 5 亿美元。

2017 年,他提到自己持有比特币和以太坊财富占比 20%至 30%,获得了超过 2.5 亿美元的利润。有争议的是他认为加密货币是一个泡沫,但他会继续投资于不同的加密货币项目。

4、克里斯·拉森(Chris Larsen)

克里斯·拉森是一位商业主管和天使投资人,曾在硅谷与他人共同创立过许多科技初创公司。

他是瑞波(Ripple)的联合创始人,瑞波是一家旨在帮助促进使用区块链技术的银行进行国际支付的公司。他的加密货币净资产约为 75 亿至 80 亿美元。

5、约瑟夫·鲁宾(Joseph Lubin)

约瑟夫·鲁宾是一位企业家,他和别人共同创立了 EthSuisse 等公司,EthSuisse 旨在扩展区块链数据库的功能。他还创立了 ConsenSys,这是一家为以太坊的区块链开发区块链软件的公司。

据《福布斯》报道,他的加密货币净资产估值在 10 亿到 50 亿美元之间。鲁宾积极参与开发解决方案以解决区块链行业的治理问题。

四、细说灰度

灰度创立于 2013 年 9 月 25 日,是一家加密货币基金公司,也是加密领域最早入局者之一。2020 年一年,灰度的比特币信托管理资产从 18 亿增长到了 175 亿美金,是世界上成长最快的投资产品之一。

目前灰度的比特币持仓已经达到总流通量的 3.3%。除了比特币,灰度还设有比特币现金、以太坊、以太坊经典、Horizen、莱特币、Stellar Lumens、XRP、Zcash 等信托产品。

在 2021 年,灰度又增设的信托包括 THETA、UNI、Aave、ADA、ATOM、EOS、XMR、DOT 等。

1、灰度发展历程

灰度在 2013 年成立之际名为“The Bitcoin Investment Trust”(“比特币投资信托”),实为一个面向合格投资者的私募机构。

之后在 2015 年,灰度 BTC 信托获得了美国金融业监管局(FINRA)批准,在美国层次最高的场外交易市场 OTCQX 上市,并成为世界上第一个公开交易的比特币投资工具。这意味着大众可以购买和出售这些名为“GBTC”的公共证券。

在 2020 年 1 月,「灰度比特币信托」(Grayscale Bitcoin Trust)成功在美国 SEC (证券交易委员)注册登记,并成为首个向 SEC 报告的加密货币投资工具。这意味着根据 SEC 的规定,在一级市场认购的 GBTC 份额的禁售期从 12 个月减少到了 6 个月。

从其管理资产的规模来看,灰度的发展可以被分为三个时期:

起步期:2013 年—2016 年,资产规模增加 7 亿美元;

发展期:2017-2019 年,资产规模增加了约 20 亿美元;

暴发期:2020 年,2020 年灰度的管理资产规模增加了 180 亿美金;其中比特币信托资产规模增加了 175 亿美金。

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2、灰度信托的工作原理

灰度比特币信托的工作原理是这样的:

首先,灰度定期会在一级市场,对合格投资者和机构用户开放私募,在开放期的每个交易日,接受认购。灰度的比特币信托接受两种形式的出资方式,即现金出资和实物出资。

在现金出资模式下,投资者提交认购资金给灰度,由 Genesis 在现货市场上买入 BTC,后存入托管机构 Coinbase 进行冷存储保管,同时向投资者发行等值的比特币信托份额 GBTC。

在 BTC 实物出资的模式,投资者将 BTC 交由灰度,灰度将 BTC 存入 Coinbase 进行托管,同时向投资者发行等值的比特币信托份额 GBTC。根据 2019 年三季报,实物出资占 79%,现金出资占 21%。

然后,灰度公司将该基金以 GBTC 的股票代号在公开的证券交易所上市,1 股 GBTC 约为 0.00095 个 BTC,也就是说 1 个 BTC 大约能换购 1044 个 GBTC;任何人都可以交易 GBTC。其股价会跟踪比特币的价格,但并不完全一致。

该基金的股票可以以比特币实际价格的溢价或折价进行交易。从历史上看,它们几乎总是以溢价交易。这对灰度及私人富豪投资者来说是个好消息,他们从这种溢价中以下面 4 种方式进行套利:

第一种方式 ,利用市场价差套利。当 GBTC 价格高于初始成本,才有可能盈利;

第二种方式,比特币借贷套利。GBTC 卖出时的溢价部分扣除相关费用即为利润;

第三种方式,GBTC 份额借贷套利。卖出时,GBTC 溢价超过 17%(此数值会上下浮动)才有可能盈利;

第四种方式,做空 GBTC 套利。溢价减去 17%(此数值会上下浮动)部分即为盈利空间。

但对其他普通 GBTC 投资者来说,高溢价无疑是条坏消息。但是,高溢价似乎丝毫没有影响二级市场对 GBTC 的购买热情,这其中的原因我们将会在下文提到。

3、灰度 GBTC 的溢价

上文提到,GBTC 几乎总是以溢价于 BTC 的价格在二级市场进行交易。如下图所示,绿色线条表示 GBTC 的市场价,而黑色线条表示每股 GBTC 相应数量 BTC 的价格。

可以看到,过去 5 年,绿色总是高于黑线,这意味着 GBTC 总是以相对于 BTC 正溢价的价格在二级市场上交易。2014 到 2020 年,GBTC 平均溢价幅度为 38%,最高的时候达到 132%,对于合格投资者来说套利空间十分可观。

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那么 GBTC 的溢价从何而来?

灰度会基于 TradeBlock ETX 指数(24 小时 VWAP,基于交易量权重的价格价指数)来跟踪底层资产的价格。不过交易市场的价格往往会根据需求产生溢价。

由于其加密投资产品的禁售期较长,这导致市场上可售卖的份额较少,如果用户需求高,则会产生极高的溢价。

美股 OTC 市场与比特币现货市场是两个隔离的市场,由于其加密投资产品不可赎回、有 6 个月禁售期、流通量有限,这导致市场上可售卖的份额较少,如果二级市场用户需求高,则会产生极高的溢价。

不过随着禁售期的结束,最初生成份额的合格投资人为了实现溢价会选择售出。随着市场上可交易的份额增加,溢价会持续降低。如果供大于求,甚至还可能出现负溢价。

本文来自链得得,本文观点不代表格时财经立场,转载请联系原作者;如有侵权,请联系编辑删除。

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